WASHINGTON, D.C. – Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã quyết định giữ nguyên lãi suất như dự kiến trong cuộc họp hôm thứ Tư, nhưng các dự báo mới cho thấy các quan chức đang có sự chia rẽ sâu sắc về mức độ giảm lãi suất trong năm nay. Đồng thời, họ cũng chuẩn bị cho khả năng lạm phát tăng mạnh trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế chậm lại.
Theo tin từ tờ New York Times, sau một loạt đợt cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2024, FED đã tạm dừng việc giảm lãi suất từ tháng 1. Các quan chức duy trì thái độ “chờ xem” để có thêm thông tin về tác động của các chính sách của Tổng Thống Donald Trump đối với nền kinh tế trước khi đưa ra bất kỳ động thái lớn nào.
Quyết định единодушно hôm thứ Tư, giữ lãi suất ở mức 4.25% đến 4.5%, cho thấy cách tiếp cận này vẫn được áp dụng trong bối cảnh có nhiều bất ổn về quốc gia nào sẽ bị áp thuế và với mức thuế suất nào; quy mô của các biện pháp trấn áp người nhập cư của chính quyền sẽ lớn đến đâu; và liệu đảng Cộng hòa có thể cắt giảm thuế và chi tiêu như dự kiến trong dự luật đang được Quốc hội xem xét hay không.
FED hiện cũng phải đối mặt với xung đột leo thang giữa Israel và Iran, điều này càng làm lu mờ triển vọng kinh tế. Tuy nhiên, trong một tuyên bố hôm thứ Tư, FED cho biết sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế đã “giảm bớt nhưng vẫn ở mức cao”.
Các dự báo mới được công bố cho thấy một số quan chức vẫn thấy có khả năng giảm lãi suất trong năm nay, mặc dù rủi ro về một cú sốc đình lạm (stagflationary shock), trong đó lạm phát tăng tốc khi tăng trưởng chậm lại, là cao hơn. Tuy nhiên, nhiều người không đồng ý, điều này có thể dẫn đến xung đột giữa các nhà hoạch định chính sách trong các quyết định về lãi suất trong tương lai.
Chín trong số 19 nhà hoạch định chính sách dự kiến sẽ có ít đợt cắt giảm hơn trong năm nay, với bảy người dự báo sẽ không có thêm đợt cắt giảm nào và hai người dự đoán chỉ có một động thái giảm 0.25 điểm phần trăm.
Các dự báo cho thấy FED sẽ tiếp tục bất đồng với Tổng Thống Trump, người đã yêu cầu FED giảm lãi suất đáng kể. Tổng Thống Trump đã gây áp lực lên FED trong nhiều tháng để giảm chi phí vay, liên tục chỉ trích Chủ tịch FED Jerome Powell và thậm chí còn đề xuất ý tưởng cách chức ông trước khi nhiệm kỳ lãnh đạo của ông kết thúc vào tháng 5 năm 2026.
Tổng Thống Trump đã tái hiện những chỉ trích này vào thứ Tư, chỉ vài giờ trước quyết định về lãi suất của FED. Ông liên tục gọi ông Powell là “ngu ngốc” và đưa ra ý tưởng tự mình đảm nhận chức chủ tịch FED, đồng thời kêu gọi giảm chi phí vay 2.5 điểm phần trăm. Con số này cao hơn đáng kể so với những gì các nhà hoạch định chính sách tại FED cho là phù hợp.
Đến cuối năm 2026, hầu hết các quan chức dự kiến lãi suất sẽ giảm xuống mức 3.5% đến 3.75%, thấp hơn so với dự báo hồi tháng 3. Các quan chức duy trì quan điểm rằng trong một khoảng thời gian dài hơn, cái gọi là lãi suất trung lập, mức lãi suất không làm tăng tốc cũng không làm chậm nhu cầu, đã ổn định ở mức 3%.
Các nhà hoạch định chính sách tại FED hiện dự kiến nền kinh tế chỉ tăng trưởng 1.4% trong năm nay, giảm so với mức 1.7% hồi tháng 3. Họ cũng dự đoán tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng lên 4.5%, cao hơn so với ước tính ba tháng trước và cao hơn mức 4.2% hiện tại.
Đồng thời, các quan chức đã nâng dự báo lạm phát “cốt lõi” (core inflation) vào cuối năm, loại trừ giá lương thực và năng lượng biến động và được coi là thước đo chính xác nhất về áp lực giá cơ bản, lên 3.1%. Con số này tăng so với 2.8% hồi tháng 3 và 2.5% hồi tháng 12.
Các dự báo nhấn mạnh mức độ Tổng Thống Trump đã làm đảo lộn triển vọng kinh tế kể từ khi ông trở lại Nhà Trắng. Dữ liệu gần đây, chưa phản ánh đầy đủ tác động của các chính sách của tổng thống, cho thấy FED đã gần đạt được một “hạ cánh mềm” khó nắm bắt, trong đó FED đã kiềm chế lạm phát sau đợt tăng mạnh sau đại dịch mà không gây suy thoái kinh tế.
Lạm phát tổng thể vẫn ở mức thấp trong những tháng gần đây, ngay cả khi thước đo cốt lõi tỏ ra hơi “dai dẳng”, và hiện đang ở rất gần mục tiêu 2% lâu dài của FED. Nhiều công ty đã trì hoãn việc chuyển chi phí tăng giá sang khách hàng của họ và vẫn đang xử lý lượng hàng tồn kho mà họ đã tích lũy vào đầu năm nay để tránh chi phí cao hơn liên quan đến thuế quan.
Thị trường lao động đã hạ nhiệt khi các nhà tuyển dụng cắt giảm tuyển dụng và ít người Mỹ tham gia lực lượng lao động hơn. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp đã bắt đầu tăng lên, nhưng nhìn chung số vụ sa thải vẫn ở mức thấp, giúp giữ tỷ lệ thất nghiệp ổn định đáng kể ở mức khoảng 4.2%.
Bối cảnh tương đối ôn hòa này đã giúp FED tin tưởng rằng họ có thể đủ kiên nhẫn trước khi thực hiện bất kỳ hành động nào đối với lãi suất. Nếu FED hành động quá nhanh để giảm lãi suất, họ có nguy cơ làm gia tăng áp lực lạm phát vốn đã sẵn sàng bùng phát trở lại do thuế quan của Tổng Thống Trump. Ngược lại, nếu họ chờ đợi quá lâu để cắt giảm, họ có thể gây ra thiệt hại kinh tế không đáng có.
Với những rủi ro cao như vậy, các quan chức đã báo hiệu rằng họ muốn có bằng chứng hữu hình về hướng đi của nền kinh tế trước khi đưa ra bất kỳ quyết định lớn nào. Điều đó cho thấy cách tiếp cận “chờ xem” của FED sẽ kéo dài trong suốt mùa hè, hoãn đến tháng 9 sớm nhất cuộc tranh luận gay gắt về con đường phía trước cho chi phí đi vay. Theo nguồn tin từ New York Times.
