Giám đốc điều hành (CEO) của JPMorgan Chase, ông Jamie Dimon, dường như càng lo lắng thì ngân hàng của ông lại càng làm ăn phát đạt. Trong những năm gần đây, khi JPMorgan Chase ngày càng lớn mạnh, lợi nhuận cao hơn và trở nên quan trọng hơn đối với nền kinh tế Mỹ, vị CEO ngôi sao này lại càng lên tiếng mạnh mẽ về những điều có thể xảy ra tồi tệ, trong khi mọi thứ vẫn diễn ra tốt đẹp cho ngân hàng của ông.
Ngay cả trong những thời điểm tốt đẹp nhất và tồi tệ nhất, triển vọng công khai của ông Dimon luôn ảm đạm. Dù là dự báo về một trận ‘bão lớn’ (hurricane) sẽ ập đến nền kinh tế Mỹ vào năm 2022, hay những lo ngại về trật tự thế giới sau Thế chiến II đang lung lay, hay sự thận trọng về việc Mỹ có thể bị ‘đấm kép’ bởi suy thoái và lạm phát, ông Dimon dường như luôn kèm theo một lời cảnh báo u ám trong mỗi báo cáo thu nhập, lần xuất hiện trên TV hay sự kiện nhà đầu tư.
Một nhà đầu tư cho rằng, hồ sơ điều hành ngân hàng của ông Dimon là không thể tin được, nhưng hồ sơ dự đoán ‘thảm họa kinh tế’ thì không tốt bằng.
Trong hai thập kỷ điều hành JPMorgan, ông Dimon đã giúp xây dựng một tổ chức tài chính chưa từng thấy trên thế giới. Là một người khổng lồ trải dài cả lĩnh vực ngân hàng ‘phố chính’ (Main Street banking) lẫn tài chính ‘phố Wall’ (Wall Street high finance), ngân hàng của ông là người chiến thắng cuối cùng khi nói đến tiền bạc. Nó có nhiều chi nhánh, tiền gửi và người dùng trực tuyến hơn bất kỳ đối thủ nào, và là một thương hiệu thẻ tín dụng và doanh nghiệp nhỏ hàng đầu. Ngân hàng này có thị phần hàng đầu trong cả giao dịch (trading) và ngân hàng đầu tư (investment banking), với hơn 10 ngàn tỷ đô la luân chuyển qua hệ thống thanh toán toàn cầu mỗi ngày.
Nhìn lại 20 năm, các bức thư thường niên gửi nhà đầu tư và những tuyên bố công khai của ông Dimon cho thấy một sự thay đổi rõ rệt. Ông trở thành CEO vào năm 2006, và thập kỷ đầu tiên lãnh đạo JPMorgan bị cuốn vào bong bóng nhà đất Mỹ, cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và hậu quả kéo dài của nó, bao gồm việc mua lại hai đối thủ phá sản là Bear Stearns và Washington Mutual.
Tuy nhiên, khi bước sang thập kỷ thứ hai lãnh đạo JPMorgan, ngay khi ‘cơn đau đầu’ pháp lý từ cuộc khủng hoảng nhà đất bắt đầu lắng xuống, ông Dimon bắt đầu nhìn thấy những đám mây bão mới phía chân trời. Ông viết vào tháng 4 năm 2015 rằng ‘Sẽ có một cuộc khủng hoảng khác’, suy ngẫm về các yếu tố có thể gây ra nó và chỉ ra rằng những biến động gần đây trên thị trường nợ Mỹ là một ‘phát súng cảnh báo’ cho thị trường.
Đoạn văn đó đánh dấu sự khởi đầu của những cảnh báo tài chính thường xuyên hơn từ ông Dimon, bao gồm lo lắng về suy thoái – điều đã không xảy ra cho đến khi đại dịch năm 2020 gây ra một cuộc co thắt kéo dài hai tháng – cũng như những lo ngại xung quanh sự sụp đổ của thị trường và thâm hụt ngân sách Mỹ ngày càng phình to.
Nhưng đó cũng là một thập kỷ mà hiệu quả hoạt động của JPMorgan bắt đầu vượt trội so với các đối thủ. Sau khi ổn định ở mức lợi nhuận hàng năm khoảng 20 tỷ đô la trong vài năm, cỗ máy khổng lồ mà ông Dimon giám sát bắt đầu thực sự phát huy sức mạnh. JPMorgan đã ghi nhận bảy năm lợi nhuận kỷ lục từ năm 2015 đến 2024, hơn gấp đôi so với thập kỷ đầu tiên ông làm CEO.
Trong thời gian đó, các nhà đầu tư bắt đầu đẩy giá cổ phiếu JPMorgan lên cao, tin tưởng vào ý tưởng rằng đây là một công ty tăng trưởng trong một lĩnh vực thường bị coi là ‘nhàm chán’. JPMorgan hiện là công ty tài chính giao dịch công khai có giá trị nhất thế giới và đang chi 18 tỷ đô la hàng năm cho công nghệ, bao gồm cả trí tuệ nhân tạo (AI), để duy trì vị thế đó.
Trong khi ông Dimon dường như luôn lo lắng về kinh tế và biến động địa chính trị đang gia tăng, kinh tế Mỹ vẫn ‘chạy ầm ầm’. Điều đó có nghĩa là tỷ lệ thất nghiệp và chi tiêu tiêu dùng đã kiên cường hơn dự kiến, cho phép JPMorgan tạo ra lợi nhuận kỷ lục.
Năm 2022, ông Dimon nói với một căn phòng đầy các nhà đầu tư chuyên nghiệp rằng hãy chuẩn bị cho một cơn bão kinh tế: “Ngay bây giờ, trời đang nắng đẹp, mọi thứ đang diễn ra tốt, mọi người đều nghĩ Fed có thể xử lý được việc này,” ông Dimon nói, đề cập đến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) quản lý nền kinh tế sau đại dịch.
“Cơn bão đó đang ở ngoài kia, phía trước, đang tiến về phía chúng ta,” ông nói.
“Đây có thể là thời điểm nguy hiểm nhất mà thế giới đã chứng kiến trong nhiều thập kỷ,” ông Dimon nói vào năm sau đó trong một bản công bố thu nhập.
Tuy nhiên, những nhà đầu tư nào nghe theo ông Dimon và điều chỉnh danh mục đầu tư của mình thận trọng hơn sẽ bỏ lỡ hai năm tăng trưởng tốt nhất cho chỉ số S&P 500 trong nhiều thập kỷ.
Một cựu chủ tịch của một trong năm tổ chức tài chính hàng đầu Mỹ cho biết, các ngân hàng biết rằng thận trọng thì khôn ngoan hơn là lạc quan quá mức. Chẳng hạn, cựu CEO của Citigroup, Chuck Prince, nổi tiếng nhất với bình luận ‘tai hại’ năm 2007 về việc kinh doanh nhà đất rằng “chừng nào nhạc còn chơi, bạn phải đứng dậy nhảy”.
“Người ta học được rằng danh tiếng của bạn sẽ bị ảnh hưởng nhiều hơn nếu bạn quá lạc quan và mọi thứ diễn ra tồi tệ,” cựu chủ tịch này nói. “Nó gây tổn hại cho ngân hàng của bạn, và bạn trông thật ngu ngốc, trong khi nếu ngược lại, bạn chỉ trông giống như một ngân hàng rất thận trọng, chu đáo.”
Theo nhà phân tích ngân hàng Mike Mayo từ Wells Fargo, ngân hàng cuối cùng là một ngành kinh doanh chấp nhận rủi ro có tính toán, và các CEO của nó phải luôn cảnh giác với những mặt trái, với khả năng họ không được hoàn trả các khoản vay.
Nhưng những người theo dõi ông Dimon lâu năm khác lại nhìn thấy điều gì đó khác. Theo nhà phân tích Charles Peabody từ Portales Partners, ông Dimon có một ‘động cơ ngầm’ cho những bình luận công khai của mình.
“Tôi nghĩ rằng những lời lẽ này là để giữ cho đội ngũ quản lý của ông tập trung vào các rủi ro trong tương lai, dù chúng có xảy ra hay không,” ông Peabody nói. “Với một tổ chức hoạt động hiệu quả, tăng trưởng cao, ông ấy đang cố gắng ngăn họ trở nên tự mãn, vì vậy tôi nghĩ ông ấy đã khắc sâu vào văn hóa của họ một bầu không khí kiểu ‘phòng chiến tranh’ liên tục.”
Ông Dimon không thiếu điều để lo lắng trong những ngày này, bất chấp việc ngân hàng của ông đã tạo ra lợi nhuận kỷ lục 58.5 tỷ đô la vào năm ngoái. Các cuộc xung đột ở Ukraine và Gaza vẫn tiếp diễn, nợ quốc gia Mỹ tăng lên, và các chính sách thương mại của Tổng Thống Donald Trump tiếp tục gây chấn động cả đối thủ và đồng minh (theo NBC News).
Có lẽ lời giải thích tốt nhất cho triển vọng ảm đạm của ông Dimon là, dù JPMorgan có lớn và mạnh mẽ đến đâu, các công ty tài chính vẫn có thể rất mong manh. Lịch sử tài chính là lịch sử của sự trỗi dậy và sụp đổ của các tổ chức, đôi khi khi các nhà quản lý trở nên tự mãn hoặc tham lam.
Trên thực tế, ‘nghĩa địa’ của các logo ngân hàng không còn được sử dụng bao gồm ba cái tên – Bear Stearns, Washington Mutual và First Republic – đã bị sáp nhập vào JPMorgan.
Tại buổi họp mặt nhà đầu tư của ngân hàng trong tháng này, ông Dimon chỉ ra rằng, trong thập kỷ qua, JPMorgan là một trong số ít các công ty đạt tỷ suất lợi nhuận hàng năm trên 17%.
“Nếu bạn quay lại 10 năm trước đó, OK, rất nhiều người đã kiếm được hơn 17%,” ông Dimon nói. “Hầu như tất cả họ đều phá sản. Bạn có nghe tôi vừa nói gì không?”
“Hầu hết mọi công ty tài chính lớn trên thế giới đều suýt không tồn tại được,” ông nói. “Đó là một thế giới khắc nghiệt ngoài kia.”