Các nhà kinh tế tin rằng thuế quan của Tổng Thống Donald Trump sẽ làm tăng lạm phát trong vài tháng tới. Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy giá cả không tăng nhiều như dự kiến, điều này đã làm Tòa Bạch Ốc thêm tự tin và gây ra sự chia rẽ trong nội bộ Cục Dự trữ Liên bang (FED).
Việc lạm phát có thể tăng đã khiến ngân hàng trung ương Hoa Kỳ không giảm lãi suất trong năm nay. Chính quyền Tổng Thống Trump đang gây áp lực lớn lên Chủ tịch FED Jerome Powell để giảm chi phí đi vay. Thậm chí, hai thống đốc FED gần đây đã công khai không đồng ý với ông Powell, cho rằng có thể cắt giảm lãi suất ngay trong tháng Bảy.
Hai báo cáo quan trọng sắp tới – báo cáo việc làm hàng tháng và báo cáo giá tiêu dùng – sẽ rất quan trọng để xác định các bước tiếp theo của ngân hàng trung ương. Cả hai báo cáo này dự kiến sẽ phản ánh tác động của thuế quan, nhưng bất kỳ bất ngờ nào cũng có thể thay đổi lịch trình cắt giảm lãi suất.
Ông William English, giáo sư tại Trường Quản lý Yale và là cựu kinh tế gia cấp cao của FED, cho biết: “Một trong những điều khiến tình hình trở nên khó khăn là chúng ta chưa từng thực hiện loại thử nghiệm này trong quá khứ. Chúng ta đang ở ngoài phạm vi kinh nghiệm đối với một nền kinh tế Hoa Kỳ hiện đại, vì vậy rất khó để tự tin về bất kỳ dự báo nào.”
Tổng Thống Trump và các đồng minh đã tăng cường chỉ trích FED và ông Powell trong những tuần gần đây, do dữ liệu cho thấy lạm phát vẫn ở mức thấp trong tháng Năm mặc dù đã áp thuế quan. Tổng Thống đã dùng nhiều lời lẽ không hay để nói về ông Powell.
Các quan chức khác trong chính quyền Trump và một số thành viên Đảng Cộng hòa tại Quốc Hội cũng tham gia vào cuộc tranh luận này.
Bộ trưởng Ngân Khố Scott Bessent cho rằng các quan chức FED có vẻ “hơi bối rối” sau khi mắc “sai lầm lớn” để lạm phát tăng quá cao vào năm 2022.
Sự tranh luận này cho thấy tình thế khó khăn của FED trong việc tránh mắc sai lầm chính sách. Nếu các quan chức cắt giảm lãi suất ngay khi áp lực giá do thuế quan gây ra bắt đầu có hiệu lực, họ có thể phải sử dụng các biện pháp mạnh tay hơn sau này. Nhưng việc giữ lãi suất ở mức cao để chống lạm phát có thể không cần thiết, gây tổn hại cho thị trường lao động.
Ông Powell đã nói với Quốc Hội rằng ông kỳ vọng giá cả sẽ tăng “có ý nghĩa” trong dữ liệu tháng Sáu, tháng Bảy và tháng Tám do thuế quan có hiệu lực. Tuy nhiên, ông nói thêm rằng các quan chức FED “hoàn toàn cởi mở với ý tưởng” rằng tác động có thể nhỏ hơn dự kiến.
Báo cáo về giá tiêu dùng tháng Sáu sẽ được công bố vào ngày 15 tháng Bảy, hai tuần trước cuộc họp chính sách tiếp theo của ngân hàng trung ương. Thống đốc FED Christopher Waller và Michelle Bowman đã đề xuất khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng tới nếu dữ liệu cho phép.
Theo tin từ Bloomberg, các nhà đầu tư hiện chỉ thấy khoảng 20% khả năng có động thái cắt giảm lãi suất vào tháng Bảy, thay vào đó họ dự đoán đợt cắt giảm tiếp theo sẽ diễn ra vào tháng Chín.
Vanguard Group cho rằng một lời giải thích tiềm năng là các công ty đang sử dụng hàng tồn kho nhập khẩu mà họ đã đưa về trong quý đầu tiên để đón đầu các khoản thuế. Tính toán của Hirt cho thấy rằng, trung bình, các nhà nhập khẩu trong năm nay đã trả mức thuế hiệu quả thấp hơn mức mà Tổng Thống Trump đã áp dụng, phần lớn là do hàng hóa đã được đưa vào trước khi các loại thuế này có hiệu lực.
Powell cho biết chi phí thuế quan sẽ được chia sẻ giữa các nhà xuất khẩu, nhập khẩu, nhà bán lẻ, nhà sản xuất và người tiêu dùng. Dữ liệu cho thấy ít nhất một phần tác động sẽ rơi vào người tiêu dùng.
