Sài Gòn ngày 19 tháng 11 năm 2025 – Giới đầu tư Wall Street đang nín thở chờ đợi báo cáo thu nhập của Tập đoàn Nvidia, được công bố sau giờ giao dịch vào thứ Tư, để có cái nhìn rõ hơn về dòng tiền hàng tỷ Mỹ kim đang đổ vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI). Đây là một báo cáo quan trọng, có thể định hướng phản ứng của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, vốn đang có dấu hiệu e ngại về chi tiêu AI.
Các nhà phân tích dự đoán gã khổng lồ chip này sẽ ghi nhận mức tăng trưởng hơn 50% cả về thu nhập ròng lẫn doanh thu trong quý ba tài khóa của họ. Lý do chính là sự gia tăng mạnh mẽ trong chi tiêu cho AI từ các tập đoàn công nghệ lớn như Microsoft, Amazon, Alphabet và Meta Platforms. Theo dữ liệu từ Bloomberg, các công ty này, chiếm hơn 40% doanh số của Nvidia, dự kiến sẽ tăng tổng mức chi tiêu cho AI của họ thêm 34%, lên đến 440 tỷ Mỹ kim trong 12 tháng tới.
Tuy nhiên, nguy cơ tiềm ẩn là những con số này có thể trở nên không đáng tin cậy nếu các nhà đầu tư lớn vào AI, đặc biệt là OpenAI, phải cắt giảm cam kết của mình. Ông Michael O’Rourke, chiến lược gia thị trường trưởng tại Jonestrading, nhận định đây là “trò chơi nguy hiểm” khi các công ty đại chúng liên tục nâng cao kỳ vọng của thị trường.
Mặc dù cổ phiếu Nvidia đã giảm hơn 12% kể từ khi đạt đỉnh bốn tuần trước đó, nhưng vẫn tăng 35% trong năm nay, vượt xa mức tăng gần 17% của chỉ số Nasdaq 100. Hiện tại, Nvidia đang giao dịch ở mức khoảng 29 lần thu nhập dự kiến, thấp hơn mức trung bình 10 năm là 35 lần và chỉ cao hơn một chút so với mức 26 lần của Nasdaq 100. Ông Scott Martin, Giám đốc Đầu tư tại Kingsview Wealth Management, cho rằng “Nvidia ở mức P/E 30 lần không có vẻ phi lý chút nào, xét đến tốc độ tăng trưởng nhanh chóng của nó.”
Giới đầu tư sẽ đặc biệt chú ý đến dòng sản phẩm Blackwell mới của Nvidia, được kỳ vọng sẽ thúc đẩy giai đoạn tăng trưởng tiếp theo. Biên lợi nhuận của các trung tâm dữ liệu, bộ phận chiếm gần 90% doanh thu trong quý hai, cũng là một chỉ số quan trọng. Tuy nhiên, như thường lệ với các cổ phiếu AI, triển vọng của công ty trong quý tới sẽ là yếu tố quyết định. Các nhà phân tích dự kiến tốc độ tăng trưởng doanh số của Nvidia sẽ chậm lại trong những năm tới: khoảng 60% trong năm tài khóa 2026, 41% năm 2027 và 22% năm 2028.
Mặc dù dự kiến Nvidia sẽ công bố kết quả khả quan, nhưng điều đó có thể không dẫn đến việc giá cổ phiếu tăng vọt do tâm lý nhà đầu tư đang dần suy yếu. Nhiều người đang lo ngại về định giá quá cao của cổ phiếu AI, bản chất luẩn quẩn của việc tài trợ cho các giao dịch AI, và số tiền khổng lồ đang được chi cho hạ tầng AI mà chưa thấy nhiều kết quả cụ thể.
Các quỹ phòng hộ lớn đã có những động thái đáng chú ý. Quỹ của tỷ phú Peter Thiel đã bán toàn bộ cổ phần Nvidia trong quý 3, và SoftBank Group Corp. cũng thoái vốn để tài trợ cho các khoản đầu tư AI khác. Quỹ Scion Asset Management của Michael Burry, người nổi tiếng với các vụ đặt cược chống lại thị trường nhà đất năm 2008, cũng tiết lộ đã mua quyền chọn bán (put options) đối với Nvidia, đồng thời cảnh báo về một “bong bóng” liên quan đến AI.
Theo phân tích từ Bloomberg ngày 19 tháng 11 năm 2025, chưa rõ liệu việc bán tháo này chủ yếu là để chốt lời hay thể hiện cái nhìn tiêu cực hơn về Nvidia và tình hình AI nói chung. Bà Melissa Otto, trưởng bộ phận nghiên cứu công nghệ, truyền thông và viễn thông tại Visible Alpha, nhận định: “Nvidia là một cổ phiếu xuất sắc. Có lẽ việc chốt lời một phần và sau đó suy nghĩ về nguồn tăng trưởng tiếp theo sẽ có lý.”
